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在全球汽车热管理行业，国际厂商依然占据了约50%的市场占有率。然而，2023年9月在北交所成功上市的开特股份（920978.BJ）不仅是一家在该领域崭露头角的“小巨人”，更是通过拓展机器人、储能、算力及液冷等新兴业务，成功打开了成长的新天花板。
自924行情以来，开特股份的股价涨幅高达3.78倍，最近12个月的累计涨幅在北证50中排名第二，表现相当亮眼。接下来，我们将深入分析此公司的主营业务及其未来的发展潜力。
开特股份的主营业务涵盖传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售。基本的产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。
在下游应用领域，公司的产品主要使用在于汽车行业（包括燃油车），客户群体超过200家，涵盖了整车厂、新势力及国内外知名汽车热管理厂商。其中，比亚迪为公司第一大客户，蔚小理等新兴品牌也是重要客户。
值得注意的是，当前国内新能源车的渗透率已达到46%左右，相较于燃油车，开特股份的产品在新能源车上的单车价值量更大，这一块市场任旧存在巨大的增量空间。
除了在汽车领域深耕，开特股份也在储能、液冷及算力、机器人等新领域不断拓展业务。2024年7月，公司作为《新能源电池集成母排（CCS）技术方面的要求》团标的主要起草单位，参与了该标准的制定，并在储能市场CCS（电芯连接系统）产品方面获得了多家客户订单，正在积极扩充产线。
在算力及液冷领域，开特股份与豪特节能合作，共同构建储能与数据中心产业链，进军储能算力中心的热管理赛道。现有的管路温度传感器等产品已成功应用于新能源汽车液冷场景，可以在一定程度上完成对空调冷媒管路及热系统冷却液管路的温度监控。
在机器人领域，公司于2025年7月成立了合资公司武汉市开特具身智能，目前已完成六维力传感器、电子机械制动（EMB）力传感器、电子皮肤等样品开发，并与上海图灵智造机器人有限公司达成合作，完成了产品送样，其他潜在客户也在积极对接中。
从收入构成来看，2024年，开特股份的传感器、控制器和执行器业务收入占比分别为35.65%、34.04%和39.6%，同比增长率分别为14.3%、11.3%和55.4%。其中，执行器业务的收入占比最高，其次是传感器业务。
从收入增速来看，自2021年至2024年，执行器业务的年均复合增速约为52.6%，传感器业务的年均复合增速约为23.4%，控制器业务的年均复合增速则为17.7%。公司整体的毛利率保持在32%以上，但自2023年以来略有下滑，主要由于产品结构变化和设备购置成本的上升所致。传感器类产品的毛利率常年保持在50%左右，略有下降；执行器的毛利率在2022年达到最低点，但逐年回升，目前已达到25.3%；控制器业务的毛利率为22%，也在逐步提升中。
展望2025年，开特股份的产能扩张力度将进一步加大。前三季度，公司固定资产同比增长72%，主要得益于开特电子云梦有限公司的扩能（二期扩建）项目及募投项目车用执行器项目建设的投入。根据调研纪要，二期项目达产后，预计新增5000万只温度传感器的产能，而公司募投项目也已完成主体建设，预计在2026年投产，达产后将新增1300万只执行器的产能；在控制器方面，预计到2024年末，调速模块年产能将达到970.2万个。
虽然公司没有披露现有的产能情况，但从固定资产的增幅来看，预计到2025年，固定资产将翻一番，收入也有望实现翻番。
对于汽车零部件厂商而言，拓展海外市场显得很重要。开特股份近年来海外业务收入占比徘徊在10%左右，增幅不大，但毛利率相比国内市场整体高出5至6个百分点。
从财报来看，开特股份的资产负债表显示，总资产仅为12.8亿，核心资产最重要的包含应收款项（占比34%）、固定资产（占比22%）和存货（占比17%）。尽管应收款项对公司的资金占用逐渐加深，且对下游大客户的议价能力平平，但预计到2025年会有所缓解。
在利润表方面，开特股份的成长性表现突出，2021年至2024年，收入年均复合增速超过25%。在2021年到2022年间，收入增速更是超过35%。2025年三季报显示，收入同比大增44%，归母净利润同比增长37%。虽然存在增收不增利的情况，但随着2025年新产能的投产，毛利率有望提升。
公司毛利率稳定在32%以上，尽管2023年略有下滑，但净利率仍保持在16%以上，这一盈利能力在汽车零部件厂商中名列前茅。公司的费用管理上的水准出色，除了财务费用有所提升，另外的费用均呈下降趋势。
值得注意的是，开特股份作为一家小而美的企业，在2023年至2024年期间，依然给出了2.48%-3.55%左右的股息率。此外，公司还进行了股权激励，但从激励目标来看，完成难度不大。
根据机构的盈利预测，预计2025年至2027年，公司营收和利润将保持30%左右的年均复合增速，折算估值为22.4倍。考虑到公司站在新的产能投产起点，这一增速显得相对合理。
在与可比公司（如奥联电子、安培龙、苏奥传感、日盈电子）作对比时，开特股份的研发投入处于中等水平，但盈利能力指标却名列第一，经营稳健，波动最小。虽然安培龙略显逊色，但整体看来，开特股份的竞争优势依然明显。
值得注意的是，北交所的流动性压力和北证50整体估值水平偏高可能会对公司股票价格产生一定的影响，投资者需自行判断风险。开特股份作为北证50中的一匹黑马，凭借在汽车热管理领域的扎实基础及新兴业务的多元布局，未来的发展值得期待。返回搜狐，查看更加多
